투자자들이 꼭 들어야 하는 미국 채권시장의 메시지
주식시장이 계속 최고점을 찍는 동안, 채권시장은 경제 위기를 암시하고 있습니다. 단기 국채의 수익률이 장기 국채보다 더 빠르게 오르고, 투자자들이 단기 국채에서 더 많은 수익을 얻는 현상이 나타났습니다. 이런 경향이 이렇게 오래 가는 것은 더 힘든 경제 상황을 암시하고 있습니다.
연방준비제도(Federal Reserve)의 통화정책과 높은 실업률 때문에 2년 만기 수익률이 5%에 가깝게 상승하고 있습니다. 그러나 10년 만기 수익률은 더 느리게 오르고 있어, 이는 투자자들의 관심이 다르기 때문입니다. 단기 투자자들은 연방준비제도와 최근 데이터에 주목하고, 장기 투자자들은 경기 둔화를 우려하며 높은 수익률을 얻기 위해 장기 채권을 사고 있습니다.
6월부터 연방공개시장위원회(FOMC : Federal Open Market Committee)는 매달 250억 달러의 채권 포트폴리오를 재투자 없이 만기에 이르게 하려 합니다. 이렇게 되면, 연방준비제도의 돈이 재무부 시장으로 이동하면서, 가격이 올라가고 수익률이 떨어질 수 있습니다. 투자자들은 국채 경매가 수익률을 높이고 가격을 낮추어 수익률 곡선의 변화를 완화할 수 있음을 알아야 하므로, 재무부 채권경매를 주의 깊게 보아야 합니다.
- 발행: 미국 동부 시간, 2024-05-26, 오전 4:00
- 원제: The Bond Market Is Sending a Message. Investors Should Listen.
맥도날드와 가맹점들의 새로운 갈등
맥도날드는 한 달 동안 5달러 메뉴 판매를 계획하고 있습니다. 이 계획은 가맹점주들 사이에서 그들의 이익에 잠재적인 영향에 대한 우려를 일으켰습니다. 이 메뉴의 판매는 인플레이션에도 불구하고 고객들을 다시 외식하도록 유도하기 위한 산업 전반의 할인 제공 추세의 일부입니다. 버거킹과 웬디스와 같은 다른 패스트푸드 체인도 비슷한 형태의 판매전략을 소개했습니다. 맥도날드의 CEO 크리스 켐프진스키(Chris Kempczinski)는 전국적인 가치 거래가 경쟁력에 매우 중요하다고 생각합니다.
맥도날드의 프랜차이즈 가맹점들, 즉 회사의 13,500개 미국 식당 중 95%를 운영하는 곳들은 10-15%의 얇은 수익 마진에 직면하고 있습니다. 이는 기업 지원 없이 장기적인 가격 인하를 지속하기 어렵게 만듭니다. 미국 사장 협회(NOA :National Owners Association)는 맥도날드의 재정적 지원 없이는 30% 할인 모델이 지속 불가능하다고 주장합니다. 한편, 버거킹의 미국 식당은 2023년에 전년보다 거의 50% 증가한 평균 20만 5천 달러의 수익을 보고했으며, 수익 마진은 약 12%입니다.
맥도날드의 프랜차이즈 가맹점은 매출의 4-5%를 로열티 수수료로, 4%를 마케팅 수수료로 지불하며, 연간 임대료는 85,000달러에서 600,000달러 이상입니다. 레스토랑 하나당 평균 연간 매출이 350만 달러임에도 불구하고, 비용과 수수료를 지불한 후 가맹점의 순이익은 최소화됩니다. 인플레이션과 최저 임금 상승으로 이익이 더 줄어들 수 있습니다.
과거 10년 동안 맥도날드 프랜차이즈 레스토랑의 매출은 70% 증가하였습니다. 이는 회사 소유 레스토랑의 매출이 50% 감소한 것과 비교됩니다. 그 결과, 로열티와 마케팅 수수료가 부과되는 프랜차이즈 매장의 수익은 10년 전 33%에서 현재 60%로 증가하였습니다. 이는 맥도날드가 프랜차이즈 수수료의 80% 이상을 순수익으로 유지하면서 프랜차이즈의 수익성이 높아진 것으로 분석됩니다.
지난 10년 동안 총 매출이 감소했음에도 불구하고, 맥도날드의 순수익은 거의 60% 증가하여 업계 최고 수준인 31%의 마진을 달성했습니다. 이 패스트푸드 대기업은 현재 새로운 5달러 메뉴 옵션을 받아들일지, 그리고 그 비용의 일부를 프랜차이즈와 공유할지에 대한 결정을 해야 합니다. 결정은 6월 25일까지로 예상됩니다.
- 발행: 미국 동부 시간, 2024-05-26, 오전 1:30
- 원제: McDonald’s Is in a New Food Fight. It’s With Franchisees.
https://www.marketwatch.com/articles/mcdonalds-franchisees-value-meal-95b0a5cf?mod=moremw_bomw
보기보다 더 비싼 금 가격
금은 온스당 2,400달러로 최고가를 기록하고, 올해에는 주식, 채권, 부동산 등의 투자보다 더 많았습니다. 금값이 높음에도 불구하고, 현재의 금값은 매우 비싸다고 느껴집니다.
1975년 이후 인플레이션으로 조정된 현재의 금값은 평균의 거의 두 배이고, 2011년 최고점에 가깝습니다. 하지만 이는 1979-1980년 금 값이 급등했던 시기의 수준에는 크게 미치지 못합니다. 1980년에 금값은 온스당 850달러에 이르렀는데, 이는 현재로서는 약 3,400달러입니다. 달러 가치 상승으로 미국의 상황은 특별해졌습니다. 다른 선진국에서는, 1온스 금의 구매력이 1980년 수준을 넘어섰습니다. 엔화와 파운드화로 바꾸면, 인플레이션을 조정한 후의 현재 금값은 1980년 최고점보다 대략 45% 더 높습니다.
역사적으로 금값이 높으면 그 다음 10년 동안 실질 수익률이 낮아지는 경향이 있습니다. 그래서 지금 금값이 높은데 투자하는 사람들은 많은 위험을 감수하고 있다는 것입니다. 최근에 금값이 잘 오르고 있지만, 미국 투자자들은 상장지수펀드를 순매도하고 있습니다. 이는 미국 경제와 주식 시장이 잘 나가고 있고, 민주당보다 공화당에 금광 애호가들이 많아서 도널드 트럼프가 대통령이 될 가능성 때문일 수 있습니다.
금은 30년 동안 미국 국채보다 더 좋은 결과를 가져왔지만, 기능적인 목적과 현금 흐름 생성이 부족해서 많이 놓치게 됩니다. 지금 신흥시장 중앙은행들은 미국 달러 대신에 금을 주로 사려고 합니다. 금의 수익률을 예측하려면 과거 추세와 얼마나 다른지를 알아야 하는데, 이 부분의 자료는 아직 확실하지 않습니다.
- 발행: 미국 동부 시간, 2024-05-24, 오전 7:42
- 원제: Opinion: Yikes! Gold’s $2,400 price tag is even higher than you think.
이번 주에 미국 시장에서 특히 주목해야 할 포인트
3월 15일부터 5월 23일까지, S&P 500 기업 중 거의 40%가 실적 발표에서 인공지능(AI)에 대해 논의했습니다. 이는 이전 기록을 넘어선 것입니다. 메타 플랫폼, 엔비디아, 마이크로소프트와 같은 대형 기술 회사들이 AI에 대해 가장 많이 언급했습니다. 특히, 마벨 테크놀로지와 델 테크놀로지스의 다가오는 실적 발표와 함께, 하드웨어 부문에서 AI에 대한 초점이 계속될 것으로 예상됩니다.
델(Dell)은 코어위브(CoreWeave) 및 테슬라(Tesla)와의 파트너십으로 인한 잠재적인 성장과 함께 AI에 대한 관심이 증가하고 있어, 예상치를 초과할 것으로 보입니다. 세일즈포스(Salesforce), 옥타(Okta) 및 지스케일러(Zscaler)와 같은 다른 소프트웨어 회사들도 AI가 재무에 어떠한 영향을 미치는지 보여줄 것입니다. 올해 지금까지 S&P 500 구성 요소 중 78%가 수익 추정치를 상회하고 61%는 수익 예상치를 초과했습니다. 하지만, 다가오는 한 주는 지수 구성 요소의 발표에 대해 더욱 주목할 것입니다.
>> 새로운 주에 예상되는 수익
소매업체와 사이버보안 회사의 비수기 성과를 주목해야 합니다. 달러 제너럴(Dollar General)의 보고서는 물가 상승 상황에서 소비자들이 어떻게 행동하는지에 대한 이해를 돕고, 매출 추세가 어떻게 안정화되는지에 대한 추가적인 정보를 제공할 것입니다. 사이버보안 시장도 주목해야 할 부분이며, 옥타(Okta)와 지스케일러(Zscaler)는 예상되는 성과를 보고할 것입니다. 다른 사이버보안 회사의 부정적인 주식 반응에도 불구하고, 옥타는 신원관리 역할을 계속 유지하고 있으며, 지스케일러는 매출 예측을 다시 넘어설 것으로 보입니다.
>> 일정관리에 적용할 전략
코스트코(Costco)의 많은 수익이 음식에 의해 발생하기 때문에, 분기 보고서는 투자가들에게 좋은 소식이 될 수 있습니다. 지난 분기에 코스트코의 55%의 수익은 음식에서 왔습니다. 비음식 물품에 대한 소비가 줄어들었지만, 코스트코 주식은 역대급으로 높은 수준에 있습니다. 음식에서 대부분의 수익을 얻는 월마트에서도 비슷한 추세가 관찰되었습니다.
>> 눈여겨 봐야 할 숫자
주식회사 갭(Gap)은 저렴한 브랜드인 올드 네이비(Old Navy)와 갭이 고가의 약세 브랜드인 바나나 리퍼블릭(Banana Republic)과 애슬레타(Athleta)를 상쇄하고 있어, 안정적인 동일 매장 매출로 월스트리트를 놀라게 했습니다. 월스트리트는 이제 회계연도 1분기 동안 동일 매장 매출이 1.2% 증가하여 9분기 만에 처음으로 긍정적인 전망을 할 것으로 예상하고 있습니다. 회사의 성과는 바나나 리퍼블릭과 애슬레타의 매출 개선에 달려 있을 것으로 보입니다.
- 발행: 미국 동부 시간, 2024-05-26, 오전 10:01
- 원제: Some buzzy AI names highlight this week’s earnings slate — along with Costco
한국 시간 2024년 5월 27일 월요일 오전 7시 기준으로 미국 경제전문지 마켓워치(Market Watch)와 배런스(Barron’s)에서 선별한 탑 뉴스의 요약과 번역입니다. 모든 기사의 하단에는 원문을 보실 수 있는 링크를 달았습니다.
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