고용 보고서 하나로 요동칠 수 있는 9월의 미국 주식과 채권

미국 노동절 이후 대기 중인 '거대한' 고용 보고서, 주식시장에 중요한 영향 미칠 것

원문 발췌 사진(마켓워치 포토 일러스틀이션, 아이스탁포토)

 

 

미국 주식과 채권 투자자들은 이번 주에 큰 고용 보고서를 맞이하게 됩니다. 이는 노동절 연휴 이후 9월 거래를 시작하는 중요한 시점입니다.

 

크로스마크 글로벌 인베스트먼츠(Crossmark Global Investments)의 수석 시장 전략가 빅토리아 페르난데즈(Victoria Fernandez)는 인터뷰에서, 이번 금요일에 발표될 예정인 미국의 고용 보고서가 "거대"할 것이라고 언급했습니다.

 

이 보고서는 8월의 일자리 성장률과 실업률에 대한 내용을 담고 있으며, 주식과 채권 시장을 크게 움직일 잠재력이 있습니다.

 

7월 고용 데이터는 8월 초에 발표되었는데, 월가의 예상보다 약한 결과로 주식 시장에 충격을 주었습니다. 이 데이터는 실업률이 4.3%로 상승했음을 보여줬습니다.

 

하지만 이후 미국 주식은 최근 하락세에서 반등했으며, 다우존스 산업평균지수는 지난 금요일에 신기록을 달성했고, S&P 500 지수는 7월 16일에 기록한 사상 최고치보다 0.3% 낮게 마감했습니다.

 

 

언리미티드펀드(Unlimited Funds)의 공동 창립자이자 CEO, 그리고 CIO인 밥 엘리엇(Bob Elliott)은 "전체 경제는 여전히 상당히 강해 보인다"고 전화 인터뷰에서 말했습니다. 그러나 그는 "우리가 '노 랜딩(no landing)'을 맞이할지, 부드러운 착륙(soft landing)일지, 아니면 급격한 착륙(hard landing)일지는 아직 확실하지 않다"고 덧붙였습니다.

 

연방준비제도(연준) 의장 제롬 파월은 8월 23일 잭슨홀 연설에서 노동 시장이 "과거의 과열 상태에서 상당히 진정되었다"고 언급한 바 있습니다. 파월은 또한 "고용에 대한 하방 리스크가 증가했다"며, 인플레이션이 2022년 최고치에서 크게 낮아졌음을 강조하면서, 금리 인하의 가능성을 시사했습니다.

 

금요일에 발표될 고용 보고서는, 9월 정책 회의에서 연준이 기준 금리를 0.25%포인트 인하할지, 아니면 0.5%포인트 인하할지 결정하는 데 중요한 역할을 할 수 있다고, J.P. 모건 자산 관리(J.P. Morgan Asset Management)의 글로벌 자산 배분 전략 포트폴리오 매니저 필 캄포리얼레(Phil Camporeale)는 말했습니다.

 

그는 8월 고용 상황이 7월보다 강하게 나타날 것으로 예상하며, 연준이 9월부터 0.25%포인트씩 점진적으로 금리를 낮추기 시작할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 더 깊은 인하는 노동 시장과 경제에 대한 우려가 커졌다는 신호일 수 있다고 덧붙였습니다.

 

바클레이즈 분석가들은 8월 실업률이 4.2%로 하락했을 것이라고 예상하고 있습니다. 8월 29일자 미국 경제 연구 노트에서 그들은, "이것은 7월에 허리케인 베릴로 인한 임시 실업 증가로 인해 실업률이 상승한 것을 부분적으로 되돌리는 과정"이라고 분석했습니다. 또한, 그들은 7월보다 더 강한 일자리 성장이 있을 것으로 예상하고 있습니다.

 

원문 관련 자료 1 : 8월의 미국 주식 반등, 출처: 팩트셋

 

 

좋은 고용 보고서는 미국 국채 수익률의 상승과 주식 시장의 랠리로 이어질 수 있다고 캄포리얼레는 말했습니다.

 

지난 금요일, 다우, S&P 500, 나스닥 종합 지수 모두 상승 마감했으며, 투자자들은 월가의 기대와 대체로 일치하는 인플레이션 보고서를 주목했습니다. 각 지수는 8월 동안 상승을 기록했으며, 다우와 S&P 500은 4개월 연속 상승했습니다.

 

한편, 채권 시장에서는 연준의 금리 인하 기대감으로 8월 동안 국채 수익률이 하락했습니다.

 

10년 만기 국채 수익률은 4개월 연속 하락하여 3.910%로 마감했지만, 올해 초 대비 상승한 상태입니다. 2년 만기 국채 수익률도 4개월 연속 하락하며, 8월 말 3.926%로 마감했습니다. 이는 2020년 7월 이후 가장 긴 하락세입니다.

 

원문 관련 자료 2: 미국 국채 수익률. 출처: 툴렛 프레본

 

 

뱅가드 그룹(Vanguard Group)의 글로벌 금리 책임자 로저 할람(Roger Hallam)은 미국 노동 시장이 최근 약간 둔화됐지만 여전히 "부드럽지 않다"고 평가했습니다.

 

그는 "금요일 노동 시장 보고서에서 예상 밖의 하락세가 나타난다면, 9월에 0.5%포인트의 더 큰 폭의 금리 인하 가능성이 상당히 있다"고 말했습니다.  다만 "경제 데이터가 비교적 안정적이면 채권 수익률이 소폭 상승할 수 있다"고 덧붙였습니다.

 

연방기금 선물 시장은 연준이 올해 1%포인트의 금리 인하를 단행할 가능성을 반영하고 있습니다.

 

그러나 캄포리얼레는 이를 "다소 과도한 기대"라고 평가했습니다. 그는 "만약 그런 일이 일어난다면, 이는 연준이 경제 성장에 대해 심각하게 우려하고 있다는 신호"라며, 이는 7월 고용 보고서가 예상보다 부진하게 나온 후 시장에서 고조된 불안감과 유사할 것이라고 설명했습니다.

 

밥 엘리엇은 "경제가 과연 금리 인하를 필요로 하는지 의문"이라고 말했습니다. 그는 경제가 "상당히 양호하게" 진행되고 있으며, 자산 가격은 "사상 최고치에 근접"하고 있고, 인플레이션은 여전히 연준의 2% 목표를 "약간" 상회하고 있다고 지적했습니다.

 

연준은 2023년 7월부터 정책 금리를 5.25%에서 5.5% 사이로 유지하고 있습니다. 파월 의장은 잭슨홀 연설에서 이를 "제한적"이라고 표현하며, 이 정책이 미국 경제의 인플레이션을 크게 낮추는 데 기여했다고 밝혔습니다. 그는 노동 시장이 "더 이상 인플레이션 압력의 원인이 아니"며, 연준은 노동 시장의 추가적인 냉각을 "원하지 않는다"고 강조했습니다.

 

캄포리얼레는 "경기 침체 가능성은 여전히 낮다"고 말하며, "소비자들이 견실함을 유지하며 경제를 떠받치고 있다"고 평가했습니다. 또한 "인플레이션 데이터가 바람직한 방향으로 점진적으로 완화되고 있다"고 덧붙였습니다.

 

한편, 미국 주식과 채권 시장은 노동절을 맞아 월요일에 휴장합니다.

 

• 발행: 미국 동부 표준시, 2024년 9월 1일 오후 12시 01분
• 출처: 마켓워치
• 원제: U.S. stock-market rebound faces ‘huge’ jobs reports after Labor Day weekend