AI 경쟁 속에서 어도비의 잠재력: 저평가된 기회 잡기

어도비 : AI 경쟁 속에서도 빛나는 잠재력 - 주가 매수 타이밍?

원문 발췌 사진 (출처: 어도비 파이어플라이)

 

 

어도비(Adobe / ADBE)의 AI 활용 비즈니스 전략이 고객을 끌어들이고 있지만, 최근 주가 하락으로 매수 기회가 생겼습니다.

 

어도비의 3분기 실적 발표는 인공지능 기술을 통한 수익 창출 능력을 입증했으나, 시장 기대에 미치지 못한 가이던스로 투자자들의 실망을 샀습니다.

 

어도비는 3분기에 예상보다 좋은 실적을 냈습니다. 하지만 회사가 4분기 전망을 발표하자 투자자들은 실망했습니다.

 

어도비는 4분기 '순 신규 연간 반복 수익(net new annual recurring revenue)'이 5억 5,000만 달러로, 전 분기보다 9% 늘어날 것으로 예상했습니다.

 

이는 보통 4분기에 두 자릿수 성장을 보이는 것에 비해 낮은 수치입니다. 이 소식에 어도비 주가는 13% 떨어져 510달러에 거래되고 있습니다.

 

특히 인공지능 분야에서의 경쟁이 치열해지며, 어도비의 성장 둔화에 대한 우려가 주가 하락을 부추겼다고 볼 수 있습니다. AI 이미지 생성기 ‘캔바(Canva)’와 ‘오픈AI(OpenAI)’의 ‘소라(Sora)’ 등의 경쟁사가 어도비의 시장 점유율을 분산시킬 수 있기 때문입니다.

 

 

 

하지만 이러한 우려에 상반되는 증거들도 있습니다.

 

첫째, 어도비 경영진은 보통 보수적인 가이던스를 제시하기 때문에, 애널리스트들의 추정치를 잘 관리하는 편입니다. 실제로 어도비는 지난 20분기 동안 컨센서스 매출 예측을 단 한 번만 놓친 적이 있습니다.

 

둘째, 4분기에 이루어질 것으로 예상되던 몇몇 신규 고객 계약이 3분기에 일찍 체결되었다는 점도 고려해야 합니다.

 

원문 관련  자료  1: 어도비 실적 (출처: 팩트셋)

 

 

어도비는 3분기에 5억 4백만 달러의 순 신규 연간 반복 수익을 창출하여 가이던스를 4천 4백만 달러 초과했습니다. 경영진은 올해 하반기 전체 수요가 예상 수준을 충족할 것이라고 밝혔으며, 3분기에 수요가 더 집중되었다고 설명했습니다.

 

 

미즈호 증권(Mizuho Securities)의 애널리스트 그레그 모스코위츠(Gregg Moskowitz)는 "실망스러운 가이던스는 타이밍 문제와 보수적 접근의 결과"라고 분석하며, 어도비의 주가 목표를 현재가보다 26% 높은 640달러로 설정했습니다.

 

 

 

한편, 어도비의 비즈니스는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 3분기 매출은 전년 대비 10.6% 성장했는데, 이는 AI 기능이 추가된 크리에이티브 클라우드(Creative Cloud) 제품의 가격 인상 효과입니다.

 

특히 주목받는 AI 도구 '파이어플라이(Firefly)'는 사용자의 텍스트 입력을 기반으로 AI 생성 이미지를 만들어냅니다. 어도비는 AI 모델 학습에 기존에 확보한 저작권 이미지를 사용함으로써 법적 위험을 줄이는 등 차별화 전략을 구사하고 있습니다.

 

이러한 기능들은 고객들의 관심을 꾸준히 끌어모으고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카(BofA)의 애널리스트 브래드 실즈(Brad Sills)에 따르면, 3분기 동안 고객들은 30억 개 이상의 새로운 이미지를 생성했으며, 이는 지난 몇 분기 평균인 25억 개를 크게 상회하는 수치입니다.

 

어도비는 포토샵(Photoshop)과 같은 기존 제품에 파이어플라이를 통합하여 사용자가 이미지의 일부를 손쉽게 추가하거나 제거할 수 있도록 하고 있습니다.

 

원문 관련  자료  2: 주요 데이터 (E=예상치; 2025년 11월 마감되는 회계연도 추정치 / 출처: 블룸버그)

 

 

파이어플라이는 다른 AI 기업들과 달리 수익성이 좋습니다. 새로운 고객과 기존 고객 모두 AI 도구에 더 많은 돈을 기꺼이 지불하려고 합니다. 이 덕분에 어도비의 수익이 늘어났습니다.

 

마케팅과 연구 개발에 계속 투자하면서도 3분기 영업이익률이 46.5%까지 올랐습니다. 이런 추세가 계속된다면 어도비는 계속 성장할 것이고 투자자들도 좋아할 것입니다.

 

 

 

현재 어도비 주식은 AI를 이용한 성장 가능성에 비해 저평가되어 있습니다. 주가는 내년 예상 수익의 25.5배 수준입니다. 이는 올해 최고치인 34배는 물론 지난 5년 평균인 33배보다 낮습니다. 또한 비슷한 기술 회사들의 평균인 33배보다도 낮습니다.

 

어도비가 매 분기마다 좋은 실적을 보여준다면 주가가 더 오를 수 있습니다. 시장이 높은 가치를 매기지 않더라도 어도비의 수익 성장만으로도 주가가 오를 수 있습니다.

 

미즈호 증권의 모스코위츠 분석가는 "어도비 주식의 가치는 여전히 매력적이며, 지금의 주가 하락은 좋은 매수 기회"라고 말했습니다. 이는 시장이 과도하게 반응한 것에 대한 적절한 의견으로 보입니다.

 

• 발행: 미국 동부 시간, 2024년 9월 19일 오전 1시 00분
• 출처: 배런스
• 원제: Adobe Stock Is an Unappreciated AI Play. It’s Time to Buy.